根据历史规律和当前的宏观特征，我们预计美债利率大概率在今年底明年初确认下行拐点。美债利率一般于美联储最后一次加息前2个月至2周触顶，随后开始趋势性回落。
近期疫情防控优化边际改善的信号频出，判断A股反转两大核心要素之一“国内稳增长预期重新统一”的信号已经触发，企业盈利将逐步改善。AH股的赔率较佳，胜率已经出现边际改善，市场“破晓”就在不远处。行业配置：1. “再加杠杆”成长扩散方向（光伏组件龙头/储能/动力电池/风电）；2.疫情防控优化趋势下的修复机会（免税/医疗服务）；3. 赔率较优，且胜率较好的价值（地产龙头/煤炭）。主题投资“国家安全”（国产软件/医疗设备）。
中信证券研报认为，上周以来，政策、经济、汇率和地缘环境预期全面迅速改善，市场从情绪性恐慌交易，转向基于政策预期的博弈性交易，全面修复行情的右侧买点已经确认，节奏上稳步持续，配置上继续侧重弹性。
一方面，从几个前期制约因素来看，政策上，“二十大”后各部委密集表态，具体的政策图景更加细化和明朗；经济上，防疫举措不断细化更加精准，未来经济修复可期；汇率上，人民币对美联储加息脱敏，资本流出担忧情绪迅速缓解；地缘上，近期密集的外交接触释放积极信号，地缘环境预期迅速改善。
另一方面，从投资者的行为特征来看，北上资金流出趋势逆转，活跃私募仓位在10月以来持续保持低位，市场呈现活跃资金定价的特征，私募加仓和交易型外资回流是重要边际力量，市场当前处于政策驱动的全面修复行情的上半场，预计基本面和估值切换驱动的行情将在下半场接力。
当非理性的卖盘减弱，低风险，高不确定预期的形成，买盘超过卖盘，市场就会见底回升。衰退后期的周期定位，由于处于估值底部区域，任何预期催化，行业板块都会应声而起。同时也不认为市场上涨趋势会一蹴而就，底部躁动阶段，盈利与估值的修复会在预期博弈中反复。选对结构，判读业绩趋势，尤其是着眼明年市场的主线是当下比较重要的事情。
